여전히 모멘텀은 충분한 상황인가? 확인할때

- 최근 이슈

상반기를 고점으로 SK하이닉스의 실적 모멘텀이 약화할 것이라는 증권가 분석이 나왔는데, 이는 반도체 가격 상승세는 둔화하는 반면원가 부담은 가중되고 있기 때문.

특히 D램 가격 상승 폭은 축소되고 낸드 가격 하락 폭은 확대되는 데다 작년 이후 대규모 투자로 감가상각비 부담도 늘어날 것으로 보임.

메모리 산업은 비교적 안정적인 수요 증가와 과도하지 않은 공급 증가로 과거에 비해 변동성이 크게 감소하면서, 일종의 골디락스(goldilocks·완만한 경제성장과 저물가) 구간에 진입했음.

올해 D램 메모리 총 수요는 전년 대비 21% 증가한 140억Gb에 이를 전망이며, 공급은 22% 증가한 138억Gb로 추산됨.

평균판매단가(ASP)는 올해도 15% 추가 상승하면서 시장 규모가 1020억달러로 40% 확대될 것이란 관측이 나오고 있음.


- 수급 및 기술적분석

2018년 상반기 SK하이닉스가 견고한 상승세를 보이며 장중 신고가를 경신했는데, 이는 반도체 업황이 여전히 견조한 모습을 보이면서 투자자들의 기대가 커진 것으로 분석됨.

동사의 차트를 보면, 97700원 고점을 찍고 단기 이격 조정 구간에 진입한 상태에서 20주선 부근 지지 여부를 확인 중에 있음.

만얀 이 구간을 이탈한다면 이번 조정이 중기적으로 진행 될 수 있음을 명심해야하며 특별히 리스크 관리에 주의해야할 시점임.

신규 보단 기존 보유자 영역으로 다음 매매전략을 제시함.


- 매매전략

비중
15% 이내

손절가
종가 기준 20주선

목표가
97,700원 제시

북미정상회담이 성공적으로 치뤄지면서 코리아 디스카운트가 해소될 것이라는 전망이 나오고 있음.

또한 증권 업계에서는 건설, 공항, 철도, 도로 등과 같은 인프라 관련 종목에 주목해야 한다고 조언했음.

IT 업종의 실적 쏠림 현상과 낮은 주주환원 정책이 개선되면서 코리아 디스카운트가 추가로 완화할 것이라는 기대감이 큼.

달러화가 약세를 보이는 구간에선 시클리컬(경기민감) 업종이 강세를 보여왔으며, 실적 안정성이 높아지면 한국의 낮은 밸류에이션은 개선될 수 있고, 기 업 지배구조 개선 측면에서 배당성향 상승도 기대할 수 있음.

북한 내 인프라 투자가 확대될 수 있다는 점에 주목해야 하는데 북한이 많은 나라와 경제 및 외교 관계를 맺어 개방과 성장을 도모할 것으로 예상되는 만큼 산업화를 위해 나설 것으로 예측되기 때문임.

하지만 두 정상회담에서 합의된 긍정적 결과들이 시장에 실질적인 영향을 미치기까지는 다소 시일이 걸릴 전망이라 북한의 비핵화 프로세스가 검증받고, 이에 따른 경제 제재의 해제, 경협의 진행 등이 경제적 효과를 가져오기까지는 적어도 6개월, 길게는 1년 이상 소요될 것으로 내다봐야 함.