페이스북 FB, 아마존 AMZN, 마이크로소프트 MSFT, 애플 AAPL, 넷플릭스 NFLX, 구글 GOOG 등 이른바 FAMANG이라고 부르는 기술주의 상승과 함께 강세를 이어 온 미국 나스닥 종합주가지수가 최근 페이스북과 넷플릭스에 이어 인텔 등 주요 기업의 하락세가 이어지며 조정을 받고 있다.

전일 인텔이 8.5% 하락한 데 이어 어젯밤에는 넷플ㄹ릭스가 5.7% 급락하였고, 애플 0.5%, 구글 1.51%, 마이크로소프트 2.15%, 아마존 2.09%, 페이스북 2.19% 등 주요 기술주가 일제히 하락하고 있다.

이런 첨단 기술주 하락은 나스닥 주가지수를 1.39% 약세로 마감시켰다. 2018년 1월 이후 나스닥은 급락과 급반등을 반복하고 있으나 대세 추세가 천정권의 공방이 치열하다.

장기 상승이 이어진 나스닥의 하락 압력에 대해 하락을 되돌리는 힘이 작용하고 있고 그 중 하나는 워런버핏인 듯 하다. 애플은 대세로 보면 천정권 저항을 받고 있지만, 워런버핏은 하락이 나타날 때 애플을 사서 천정권 하락을 지연시키고 있다.

나스닥 지수가 상승에도 불구하고 강한 하락의 힘이 작용하는 것은 데세 추세 구도상 천정권이기 때문이다. 나스닥 주가지수는 2000년 밀레니엄 IT버블 붕괴 이후, 가격 변화는 일정한 틀을 유지하며 이어져 왔고, 지금은 4차 산업 버블과 함께 9년간의 상승 끝에 이 추세 구도의 천정권에 와 있다.

이런 가격에서 그간 미국 증시를 이끌어 온 FAMANG 기업들이 과열권을 나타내고 있다. 현실적으로 4차 산업에 의한 주가 상승이 통화팽창으로 버블을 만들었던 2000년 IT버블 수준은 아니라고 해도, 9년간 기술주 고속 성장을 이끌어 온 스마트폰이 역성장으로 전환되는 시기에 너무 미래의 가치가 주가에 반영되어 있다.

기술적으로는 주가가 더 상승하기 위해서라도 조정을 거쳐 상승할 힘을 비축해야 하는 모습이다.

역사적으로는 기술주 중심의 나스닥 지수와 구산업 중심의 뉴욕종합지수 사이에 대략 17년을 두고 주기적인 변화가 이어지고 있다.  1983년 기술주 상대적 강세에 이어 17년 후인 2000년 밀레니엄 혁신에 의해 인터넷과 통신을 중심으로 버블 장세가 이어졌고, 그로부터 18년을 맞는 2018년 4차산업 혁신 관련주 강세가 이어지고 있다.

그러나 17년을 주기로 한 기술주와 굴뚝주 사이의 주도주 교체 현상으로 이해하면, 2018년은 기술주 천정권으로 9년간 상대적으로 조정이 이어진 굴뚝주(건설 경기 연관주)의 주도 국면의 진통을 겪고 있는 것으로 보인다.

필자가 지난해부터 기술주 천정론과 경기미민감주 저가 매수를 제시한 이유이다.

기술주 약세 속에서도 규제완화와 함께 대출을 확대하며 장차 건설을 이끌 금융주의 강세를 주목할 필요가 있다.