미국의 제재와 함께 급등했던 리라와 환율이 월요일을 고비로 하락 안정되고 있다.

달러당 5.3리라에 머물던 리라의 미국 달러 환율은, 대미 수출 물량이 미미한 터키산 철강, 알루미늄에 대한 관세를 2배씩 올리는 조치를 발표하는 트럼프의 트윗과 함께 달러당 7.0리라가 넘게 급등하며 외환위기로 비춰졌다. ？

터키발 악재와 함께 미국 시장에 주가 변동을 나타나면서 달러화 상승과 주가 하락 등 변동이 나타났으나, 금융시장의 리스크를 나타내는 필라델피아 연중의 금융시장 스트레스 지수는 큰 변화가 없다. ？

다만, 금요일 선물 만기를 앞둔 미국 뉴욕시장의 풋/콜옵션 비율이 1.2 수준으로 비정상적인 수준으로 치솟으며 옵션 시장 투기가 강한 모습이다.

이번주 미국, 유럽의 옵션 시장과 중국의 선물 시장이 만기를 맞는다. 만기를 앞두고 시장이 다소간의 변화를 보이고 있고, 트럼프의 좌추우돌 공세로 달러가 강세를 보이며 신흥국 환율이 오르고 있으나 글로벌 금융시장에 리스크의 징후는 나타나지 않고 있어 변동을 거쳐 안정된 모습을 보일 듯 하다.

트럼프의 중국 관세 공격으로 중국 위안화 환율이 급등하였고, 이 때문에 중국에서 외국인 자금이 이탈하고 있다는 뉴스가 많았으나 중국 증시에서는 올 들어 외국인이 28조원어치 주식 순매수를 하였고, 특히 중국 증시가 급락한 6~7월에만 8조원이 넘는 중국 주식을 사들였다고 한다. 아울러 중국의 외환보유고 또한 증가하고 있다. 

중국 증시, 올해 외국인 투자금 26조원 유입

13일 상하이 증권보에 따르면 증권감독관리위원회 가오리(高莉) 대변인은 올해 1∼7월 외국인의 중국 주식 누적 순매수액이 1천616억위안(약 26조6천억원)에 달했다고 밝혔다.

미국과 중국의 무역 갈등이 본격화한 6월 이후에도 외국인 투자 감소 현상은 나타나지 않았다고 중국 당국은 설명했다. 6∼7월 중국 증시에서 외국인은 498억위안(약 8조2천억위안) 어치의 주식을 순매수했다.

？http://www.yonhapnews.co.kr/bulletin/2018/08/13/0200000000AKR20180813071300089.HTML?input=1195m

중국 A주 시장이 MSCI 이머징마켓 지수에 편입되고, 6월 1차, 9월 2차에 나눠 비중이 높아짐에 따라 서방 자산 운용사들은 일부 신흥국 주식을 팔아비주을 낮춘 후 중국 주식 비중을 늘리고 있다. ？

김용구 하나금융투자 연구원은 10일 보고서에서 “MSCI는 지난 5월말 A주 2.5%를 최초 편입한 데 이어 8월말(9월 3일 실제 적용) 종가 기준으로 2.5% 추가 편입 예정”이라며 “A주 2.5% 추가 편입시 MSCI EM지수 내 한국 비중은 현 14.1%(7월말 MSCI 유동 시가총액 7507억달러)에서 14.0%로0.061%포인트 감소할 전망”이라고 설명했다. 

http://www.edaily.co.kr/news/news_detail.asp?newsId=02184486619306008&mediaCodeNo=257&OutLnkChk=Y

글로벌 메이저 자산운용사들은 주식을 편입할 때 유리한 조건을 만들기 위해 중국 위안화 환율을 끌어 올리고 중국 주가를 하락시킴으로써 환율과 주식 모두 싼 가격을 만들었다.  같은 주식을 인위적으로 싼 가격을 만들어서 편입하는 기술 이것은  제2종 가치투자의 기술이다.

세계적으로 성장률이 높고, 향후 주택건설 경기로 경제 성장이 빨라질 신흥국의 주식은 좋은 주식에 해당하며, 이것을 리스크 분위기를 만들어 악재를 만들어 배포하고, 환율을 높여 달러의 가치를 끌어 올리고, 매수하려는 주식의 가격을 낮춰 싼 가격으로 사는 기술 이것이 바로 가치투자이다.  이렇게 편입한 신흥국과 경기 관련 주식은 끌어 올렸던 환율과 끌어 내렸던 주가를 정상화시킴으로써 큰 이익을 얻게 되며, 이후 장기적으로 상승시켜 나가게 된다.

중국 주식이 신흥국펀드내 편입 비중이 높임에 따라 서방의 자산운용사들은 중국 주식 비중을 높이는데 주안점을 두었고, 편입 과정에서 값싸게 주식을 편입하기 위해 중국에 대한 리스크를 부각시키면서 위안화 환율을 높이고 주가를 하락시켜 값싼 세일을 했던 듯 하다.

다음은 올들어 인도, 인도네시아, 브라질, 터키, 한국 주식과 채권시장의 외국인 순매수를 나타낸다.

연초 이후 신흥국 주가가 하락하며 신흥국 위기에 대한 기사가 많으나, 신흥국 시장에서 외국인이  신흥국의 주식을 팔고 나가는 징후는 없다. 중국의 A주의 신흥국 펀드 편입에 따라 줄어든 비중을 조절하는 정도의 주식 순매매가 있을 뿐 7월까지 특이한 외국인 주식 순매도는 보이지 않는다.

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9월 초 중국 주식 편입과 함께 나머지 신흥국 MSCI 지수 비중 조절이 마무리 되고 9월 파생상품 만기가 마무리되고 나면 시장은 장기간의 비정상적인 흐름을 벗어나 하락으로 저평가된 신흥국 주가와 경기 민감주을 선도로 한 상승 추세 국면이 시작될 듯 하다.

갈수록 글로벌 메이저 자산운용사의 시장 흔들기가 심하고 투자가 어려워지고 있다. 그러나, 포커스를 경기와 기업 성장에 두고, 가격의 변동을 가치 대비 싼지 비싼지에 두고 투자를 한다면 이런 어려운 장세에서도 여유로운 투자가 가능하다.