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LS… 제2의 POSCO홀딩스 가능성

LS는 순수 지주회사지만 LS ELECTRIC을 제외하고는 대부분 비상장사이므로 지주회사인 LS를 주목해야하는 구조.

자회사

MNM 2.6조원

LS전선 1.6조원(수페리어에섹스의 미국 상장 밸류 감안필요)

엠트론 7,000억

아이앤디 2,500억

보이는 것만 해도 5조가 넘음. +LS일렉 1.3조

일렉 할인 40% 감안해도 8,000억 = 합산 가치 6조

성장 키워드는 해상풍력과 2차전지 소재, 그리고 전기와 관련된 풀벨류체인.

2차전지 소재 진출

-동제련 자회사인 MNM을 중심으로 시작.

-동 제련 과정에서 나오는 황산과 조황산니켈을 전구체와 황산니켈을 생산하는 원료로 사용.

-MNM의 자회사인 토리컴은 금, 은, 백금, 팔라듐 등 유가금속을 리사이클링 해 지난해 3200억 매출을 거둔 국내 최대 규모 도시광산 기업. 올해 배터리 리사이클링 공장 준공. 핵심원료인 황산니켈 연산 5천톤 생산 가능.

-향후 2030년까지 5천톤에서 27만톤까지 확대할 예정.

-황산코발트, 황산망간, 수산화리튬 생산까지 영역확대.

-엘엔에프와 전구체사업 진출 예정… MNM이 황산니켈을 전구체 합작법인에 공급. 엘엔에프가 전구체를 공급받아 양극재를 생산하는 방식. 2025년 양산 목표.

MNM의 자회사 토리컴 역시 상장 준비중…. 이 경우 MNM의 가치는?

해상풍력

-진입장벽이 높음.

-대만 해상풍력 8개 프로젝트 초고압 해저케이블 모두 수주. 1조원 규모

- 2026~2035년까지 총 15GW 해상풍력 추가 개발 게획. 3조원 규모. 추가 수주 전망.

- 22년 영국 북해 2개 풍력발전단지 고압직류송전 케이블 수주.

- 22년 5월 독일-네델란드 케이블 사업 2조원 수주

- 수주잔고 1분기 말 기준 3.1조원

- 올해 북미, 유럽, 대만 해저케이블 수주 확대 본격화

전력망에 대한 전세계 투자는 지속 증가 중

- 미국 : 전력망 730억 달러, 광대역 인터넷 650억 달러

- 유럽 : 신재생인프라 6억 유로

- 한국 : 27년까지 지능형 전력망 구축 3조7천억

금년 예상 매출은 전년 17.4조 대비 대폭 늘어난 25.3조, 영업이익은 6700억에서 1조

(MNM지분 100% 인수효과)

PER 6.8배, 주당 순자산가치 135,000원 .. 현재 주가 92.400원

지주사의 단점인 중복 상장 이슈에서 전선은 비상장을 유지할 방침.

3년내 MNM 상장할 수 있지만 지분율이 현재 100% 수준이라 희석요인은 없음

키워드: 아침에 일어나고 보니 세상이 바뀐 기업…. 성장엔진 감안 순자산 가치는 넘어야 한다.